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    供需格局不容樂觀 PTA期價難有起色

    http://www.948007.tw/   2020年9月8日 12:00   期貨日報

      9—10月PTA供應大概率小幅增加,而較高的聚酯庫存限制終端需求回暖向更上游傳導,PTA供需格局不容樂觀,期價弱勢難改。

      檢修裝置集中復產

      受PX價格處于低位以及人民幣持續升值的影響,近期PTA加工費呈現小幅上升態勢。截至目前,PTA加工費在700元/噸左右,處于正常水平,企業的整體生產積極性尚可。據了解,目前PX有麗東以及洛陽石化復工,威廉化學投產,后續的PX供應將會進一步充裕,價格將繼續弱勢運行,成本端的塌陷或對PTA價格形成壓制。

      8月,國內PTA生產企業檢修較為密集,開工負荷一度降至83%,市場供應小幅下降。不過,前期檢修的裝置在8月底至9月初開始陸續復產,在8月中下旬至9月初國內前后復產的裝置達1045萬噸/年,其中不包括降負后恢復正常的福海創450萬噸/年裝置。據統計,四川能投的100萬噸/年裝置計劃在9月10日檢修兩周,寧波逸盛的220萬噸/年裝置計劃在9月底檢修,江陰漢邦的220萬噸/年裝置計劃在9月檢修一個月,中泰化學的120萬噸/年裝置、儀征化纖的65萬噸/年的裝置計劃在10月檢修?紤]到國內PTA加工費尚可以及“金九銀十”的消費旺季,后續大規模增加裝置檢修計劃的可能性不大,這就決定了9—10月國內PTA供應將呈現小幅增加態勢。

      需求回暖幅度有限

      受前期檢修裝置復產的影響,近期國內聚酯生產企業的開工負荷由88%上升至近90%,需求小幅回暖,但是聚酯下游庫存處于高位,并且呈現持續上升態勢。截至9月3日,滌綸長絲FDY的庫存為27天,較去年同期上升19.5天,上升幅度為260%;滌綸長絲DTY庫存為32.5天,較去年同期上升14.5天,上升幅度為80.56%;滌綸長絲POY庫存為27天,較去年同期上升23天,上升幅度為575%;滌綸短纖庫存為8.12天,較去年同期上升5.62天,上升幅度為224.8%。聚酯庫存大量積壓,說明終端消費出了問題。

      事實上,受疫情的影響,2—8月國內織造業平均開工負荷僅為53.24%,而2019年為70.08%。目前國內織造業開工有所回升,開工負荷約為70%,低于去年同期9個百分點。同時,終端訂單有小幅回暖的跡象,但是考慮到疫情對國內外經濟的負面影響較大,居民對非必須的服裝消費難以出現明顯增長。此外,考慮到下游聚酯的巨量庫存,聚酯企業難以大規模外采PTA,消耗自身庫存的概率較大,這將使得沒有配套下游的PTA生產企業的庫存上升。目前國內PTA庫存可以滿足市場7.5天的需求,已經接近疫情期間的平均水平。

      除此之外,近日PTA倉單臨近有效期,但是市場注冊倉單量顯著高于往年同期,這進一步反映了市場供大于求的情況,也對近月合約形成壓制,限制遠月合約價格上漲。

      綜上所述,目前PX供應充裕,后續價格存在進一步下行的可能,成本端對PTA難以形成支撐。供應端,前期檢修的PTA裝置陸續復產,后續檢修力度有限。需求端,雖然進入旺季,終端消費有回暖的跡象,但是受疫情影響,織造行業開工難以出現大幅提升,而下游聚酯庫存處于高位,使得終端回暖難以傳導至PTA;谏鲜雠袛,筆者認為,PTA難改弱勢,如果價格反彈可采取布空的操作。

    作者: 中泰化學    編輯: Ashcol
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